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定向降准来了!
6月24日,央行决定通过定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资,此次定向降准是落实6月20日国务院常务会议的有关部署。
据了解,该次国务院常务会议确定了进一步缓解小微企业融资难融资贵的多项措施。其中,“运用定向降准等货币政策工具”的表述颇受市场关注,也被部分人士解读为,央行将再次通过定向降准释放流动性。
图片来源 / 中国人民银行官网
降准0.5个百分点 释放约7000亿
央行有关负责人称,此次定向降准主要有两方面内容:
一是自2018年7月5日起,下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约5000亿元,用于支持市场化法治化“债转股”项目,同时撬动相同规模的社会资金参与。相关银行要建立台账,逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况,按季报送人民银行等相关部门。
二是同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点,可释放资金约2000亿元,主要用于支持相关银行开拓小微企业市场,发放小微企业贷款,进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。
金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。需要强调,定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。
为什么要降准?
2018年央行货币政策“新型降准”,存在八大重磅情理:
情理一,2018年经济增长下行压力巨大,“定向降准”前提成立; 情理二,2018年CPI中枢在2%左右,“定向降准”是可选项; 情理三,“严监管”态势明显,“宽货币”不会导致2015-2016年的“金融乱象”; 情理四,定向降准是存款利率市场化的配套措施,有助于降低银行负债成本; 情理五,政府信用紧缩,需要货币政策对冲; 情理六,定向降准成为替代贸易顺差收窄下的货币投放渠道; 情理七,“定向降准+公开市场回笼”可以有效缓解流动性分层; 情理八,用增量利益引导金融服务小微实体。
海清FICC频道认为,2018年在“严监管+紧信用+紧财政”的政策组合下,“信用紧缩”问题持续发酵,央行货币政策需要采取“宽货币”进行合理对冲,且在2018年中国贸易顺差逐渐收窄的情况下,“持续性降准”是对冲外汇占款流动性的良好选择。
投资者的机会在哪里 ?
从券商研报的观点来看,定向降准后的市场机会主要还是在债券市场,股票市场的风险仍需要警惕。
声音 联讯证券? 股票市场2017年因供给侧改革、库存低位和终端需求韧性超预期,叠加金融防风险,资金普遍跑向蓝筹抱团取暖。但今年供需缺口收窄后周期类行业利润增速已经放缓、实体总需求边际放缓,再加上信用风险的担忧贯穿始终,以及贸易战高度不确定性,股票质押去杠杆的压力等诸多因素影响下,预计全年机会有限。
声音 民生银行首席研究员温彬 考虑到当前和未来一段时间整个金融市场流动性状况、金融去杠杆以及M2增速处于历史地位的状况,这次定向降准释放7000亿元,还是一个稳健中性货币政策的体现。
声音 如是金融研究院院长、首席经济学家管清友 本次降准主要是落实国务院常务会要求,定向降准,重点支持债转股,稳妥推进去杠杆。客观上释放了流动性,缓解了资金压力,有利于改善市场情绪。
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