资管新规出台后，各金融机构正在积极应对调整。但在执行层面上的困惑，这几天成为业内的关注焦点。

据了解，资产界定、产品类型、合格投资者标准等，都是新规以后，私募、券商在操作层面上比较疑惑的地方，某大型券商甚至为此暂停私募代销业务，目前各家机构看法不太一致，业内都在亟待新规细则出台。与此同时，中国证券投资基金业协会也呼吁，当务之急是推动资管新规配套规则尽快落地。

业内人士认为，由于资管新规对投资者准入和适当性管理有新的规定，而具体细则尚未出台，券商在新规落地上存在一定的分歧，因此有券商暂停销售私募产品，也有券商继续销售，整个行业都在等待细则出台进行进一步的政策落地。

中信证券在下发给各分支机构的通知中表示，资管新规对投资者准入和适当性管理有新的规定，目前总部正在梳理相关落地政策办法。通知中进一步指出，“现正发售的A公司精选私募证券投资基金、B证券积极策略X号资产管理计划以及持续营销产品暂停销售，具体销售时间另行通知，请各分支做好客户的解释工作。”

中信证券方面表示，此次暂停销售私募产品，持续时间已经一个月，具体销售时间另行通知。“目前购买私募产品有监管要求，需要资产证明，之前私募产品销售已经暂停了一个月，目前私募产品仍暂停销售，资管产品小集合仍可以购买。”中信证券表示，目前政策还需要具体落实，金融资产500万元的认定没有一个统一的规则，等规则真正下来之后，私募产品销售才会有可能重启。

除了中信证券，不少券商的私募产品销售暂停了。据中国证券报报道，华北和华东的两家大型券商也同样暂停了私募产品的销售，而华东一家中小型券商仍在销售私募产品。有私募表示，目前并未收到了来自券商的暂停产品销售的通知。

此前有业内人士表示，今年以来资管新规的出台，使得过去十年的募资套路难以为继。

面对新环境，关于未来私募基金的发展前景，有机构认为，新规出台对于募资来说会造成一定压力，但仍持谨慎乐观态度，需要继续关注细则及更多详细的解读出来。

“对个人投资者来说，金融资产、净资产的证明是否个人声明即可，还是要开具单子；对机构投资者来说，是要自有资金证明，还是出财务报表、审计等要求。没有统一的标准，短期业务开展有难度。现在等待合格投资者的门槛和认定标准落实。” 北京某大型券商机构业务部人士告诉记者。

招商证券托管部也认为，从实际操作来看，家庭金融净资产的数据核实存在一定的困难，如何对合格投资者家庭净资产进行认定，需要等待细则进一步明确。

目前关于合格投资者的认定还没有统一的标准，所以券商在实际操作中就会一切从严要求。

目前针对私募基金的合格投资者标准，主要规定在现行实施的《私募投资基金监督管理暂行办法》(简称《暂行办法》)中。资管新规在投资经历、资产规模、最低认购金额等方面，与现行《暂行办法》中规定的私募基金合格投资者标准存在一定的差异。

目前整个行业都在等待细则落地，像中信证券一样暂停销售私募产品的券商无疑趋于谨慎，等待细则出台再重启。

为什么这样说呢？

首先，新规明确私募基金合法地位。在之前的征求意见稿中，并未规定私募投资基金是否适用。而资管新规明确指出，在私募投资基金法律法规中无明确规定的，适用该意见，确立私募投资基金在资管行业的合法地位。

其次，新规对私募产品分级限制有一定放宽，将吸引更多资金投入私募。之前的征求意见稿对可以进行分级设计的产品类型作了统一规定：公募产品以及开放式运作的、或者投资于单一投资标的（投资比例超过50%即视为单一）、或者标准化资产投资占比50%以上的私募产品均不得进行份额分级。

这意味着，投资于单一投资标的私募产品，投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品可以进行份额分级，份额分级产品范围有所扩大，私募产品显然有更多的发展机会，投资者对私募的接受度也会大大提高，从而导致资金流入私募产品。

再次，新规允许银行委外资金或其他资管产品投向私募基金，多元化合作成重大利好。由于之前缺乏政策支持，再加上私募不是持牌机构，只能用通道模式与银行合作，显得比较尴尬。今后私募与银行合作合法合规，未来将会有更多资金投向私募，而银行与私募合作不仅扩大了业务范围，也能获得一定收入和利润，对双方来说显然是双赢。

“上帝为你关上一扇门,一定为你打开一扇窗”。尽管有券商暂时对私募关上了大门，但私募与银行等金融机构的合作却是前景更加光明。

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